Глава Oaktree Capital предупреждает: стандарты частного кредитования были занижены

Говард Маркс, сооснователь и CEO Oaktree Capital Management, известный своими проницательными инвестиционными заметками, вновь обратил внимание на риски в сфере частного кредитования. В недавнем интервью он заявил, что некоторые участники рынка «приняли слишком много денег и инвестировали их слишком быстро, применяя стандарты, которые были слишком низкими». По его мнению, это закладывает основу для коррекции.

Почему стандарты ослабли?

Маркс объяснил, что приток большого объёма капитала подтолкнул управляющих к поспешным действиям. В погоне за доходностью они снизили требования к заёмщикам, что привело к росту числа сомнительных сделок. «Когда деньги лёгкие и их много, дисциплина страдает», — отметил он.

Oaktree Capital Management уже не раз предупреждал об опасностях избыточной ликвидности. Сам Маркс известен осторожным подходом к инвестициям и умением предвидеть рыночные циклы. Его последнее заявление коррелирует с тем, что он ранее писал в своих меморандумах: когда качество кредитования падает, рынок становится уязвимым.

Чего ожидать?

По словам Маркса, коррекция в частном кредитовании может быть неизбежной. Он не дал конкретных временных рамок, но подчеркнул, что «сцены для неё уже подготовлены». Инвесторы, по его мнению, должны быть готовы к переоценке рисков и возможным потерям.

Это предупреждение особенно актуально на фоне бурного роста рынка прямого кредитования, который за последние годы привлёк сотни миллиардов долларов. Многие пенсионные фонды и страховые компании увеличили свои вложения в этот класс активов в поисках более высокой доходности.

Маркс призвал участников рынка вернуться к основам: тщательному анализу заёмщиков, разумному уровню левериджа и адекватным ковенантам. «Те, кто сохранит дисциплину, смогут извлечь выгоду из коррекции», — добавил он.

Замечания главы Oaktree Capital уже вызвали дискуссию среди профессионалов. Некоторые управляющие согласны с его оценкой, другие считают, что рынок способен саморегулироваться. Однако авторитет Маркса в индустрии придаёт его словам особый вес.